投资究竟应该怎么做?

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从我十几年前踏入市场的那一刻起,我就一直琢磨着怎样让钱自动地为我赚钱,而不是我自己非常辛苦地去耕耘。后来我慢慢明白了资产配置的道理:

投资综合收益= Cash收益+ Beta收益+ Alpha收益

这三个部分每一个部分都应该自动为我创造收益。

1.Cash收益的投资目标是不跑输通胀,主要投资品种是债券(目标收益率3%);
Cash是最灵活的钱,随时急需即可挪用,我不会用它来买股票——绝不可因为急用钱而卖出股票——这部分钱我用它买固定收益(Fixed-income)产品,比如各类国债ETF、政府债ETF、企业债ETF或低息但流动性非常好的利率产品(北美地区叫GIC)。这一部分钱放在市场里获取利息收益,相当于市场给你发工资了。长期来看,这类资产的Buy&Hold回报率大概在3%左右。如果你希望市场给你发工资且够你生活,倒算一下需要多少钱去配置在这个类别里。

2.Beta收益的投资目标是不跑输市场,主要投资品种是指数基金(目标收益率8%);

只要你的资产处于市场之中,就不可避免地会受到市场波动的影响,这就是Beta。获得Beta收益最简单的办法就是买指数基金。长期来看,标普500指数基金(SPY)Buy&Hold回报率大概是8%左右,分红再投资的总体回报率大约为9.45%。据统计,90%以上的投资者(机构)无法超越这个成绩。简而言之,投资大盘指数基金就可以跑赢90%的投资者。当然,如果只想收获牛市的Beta收益而希望规避熊市的Beta亏损,理论上可以使用股指期货或股指期权的办法来做对冲交易。

3.Alpha收益的投资目标是跑赢市场,主要投资“好生意+好价格”(目标收益率50%+);

是指优于市场表现的回报,通俗一点来说就是Somehow买到了牛股。但牛股是可遇不可求的,你无法知道哪一只股票未来会跑赢大盘为你获取Alpha收益。这个部分就需要一点投资理念了,一言以蔽之:投资那些具备独占经济优势的企业,大概率就会产生Alpha收益。

以上这些,就是“资产配置”的基本概念,也是投资这场长期战役打不打得赢的战略问题。遗憾的是,很多人缺乏这个认知,他们把投资简单地等同于Alpha(买到牛股),而忽略了Beta和Cash是能够为你“自动”产生收益的东西。投资的智慧在于“用相对低的风险获取合理回报”,而不是“老夫从来都是一把”式的赌徒思维。

如果按照理想化的15%综合年收益率来计算,可以是这样配置:

40%Cash*3% + 40%Beta*8% + 20%Alpha*53% = 15%

进一步深化:
1.通过配比国债、政府债或企业债ETF,我们可以让Cash的目标回报率上升到4%左右。
2.标普500指数基金(SPY)的长期回报率在8%左右、纳斯达克100指数基金(QQQ)的长期回报差不多是14%左右,这两个品种配比下来可以获得11%左右的目标回报率。

上述两项可以获得的年综合回报已经可以达到6%。请注意,获取上述这些投资回报只需要Buy&Hold就可以了,不需要折腾。如果懂得一些风险对冲的方法,还可以大幅提高收益率。

3.至于Alpha是个可欲不可求的东西,我们无法知道哪一支股票会大幅跑赢大盘,但是投资最朴素的智慧认为:投资那些具备独占经济优势的“好生意”大概率就能够跑赢市场,如果你有点耐心等到黑天鹅、股灾等”人性之极“再出手的话,还可以大幅提高投资回报率。

首先,先让市场养活你;其次,不要输给市场;最后才是追求高收益。

最后,让时间成为朋友。

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